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車友銳評丨 掛牌出售機械九院股權,一汽股份加速“甩鍋”
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車友銳評丨 掛牌出售機械九院股權,一汽股份加速“甩鍋”

2019年08月16日 17:55
來源:車友頭條
作者:彭科峰

[車友頭條-原創]  即便是家大業大的一汽集團,也要開始“清理門戶”了。日前,中國第一汽車股份有限公司(下稱一汽股份)在上海產權交易所掛牌轉讓旗下機械工業第九設計研究院有限公司(下稱機械九院)73.7%股權。當然,轉讓的價格也不便宜,約為6.95億元。

機械九院由一汽股份100%控股,如果此次股權轉讓成功,一汽股份將會變成參股股東,從而失去控股股東的地位。作為一汽集團旗下的知名設計研究院,一汽股份為何突然轉讓機械九院股權?

為什么要賣股權?

作為財大氣粗的一汽,怎么會舍得放棄機械九院的控制權?公開資料顯示,機械九院成立于1987年,是中國最早從事全國汽車行業規劃、工廠設計和建設的甲級設計研究院,也是中國設計研究汽車工程與制造工藝歷史最長、專業最齊全的科技型企業,號稱“中國汽車工廠設計的搖籃”。

據稱,機械九院完成過第一汽車制造廠、第二汽車制造廠、北京汽車廠、南京汽車廠等國家主要汽車工業基地的規劃、設計和改擴建工作,并向東風設計院、天津汽車技術中心等單位輸送了大批高端技術人才。怎么看,這都是一家實力雄厚的企業。

但華麗的袍子下面,其實往往都是虱子。機械九院盡管有著輝煌的過去,但它身上的債務負擔也非常重。

據了解,2018年機械九院的營業收入約為11.53億元,凈利潤達7795.43萬元;2019年上半年,機械九院營業收入約為2.54億元,凈利潤達3777.31萬元。但是,2018年,機械九院資產總計約14.69億元,負債總計約10.3億元,以此計算,這家公司的資產負債率已高達70.12%。一般來說,如此之高的負債率,意味著這不是一家健康的公司。

這里有一個例子可以說明問題。前兩年,高歌猛進的萬達突然開始大幅甩賣資產,甚至將很多文旅地產賣給融創,其原因就在于當時萬達的負債率高達70%以上。由此可見,即便強大如萬達帝國,也無法承受高負債之痛,更何況機械九院這樣的公司。

可以說,盡管看著收入不錯,但幾千萬的利潤顯然無法填上超過10億的債務漏洞。在徐留平上任一汽集團董事長之后,大幅的人事變動一波接著一波,一汽股份作為一汽集團旗下的控股子公司,自然也免不了要發生一些變動。從企業發展的角度來說,如果能夠將機械救援這樣的負債大戶出售,自然可以改善經營狀況,獲得額外收入。

會有誰來接盤?

機械九院的明天會怎樣?下一個接盤俠會是誰?至少從現狀來看,機械九院所從事的汽車工程的設計和承包、監理的行業,其實很難說得上是朝陽行業。

中國汽車工業從無到有,從弱到強,目前市場上的汽車品牌高達數十個,知名的汽車企業也不在少數。一汽、北汽、上汽、廣汽吉利奇瑞江淮等眾多品牌已經擁有了不小的知名度和為數不少的工廠。可以說,目前的汽車市場已經相對飽和,盡管還有一些造車新勢力試圖進入市場,分得一杯羹,但顯然資金的缺乏、政策的限制,已經讓很多新車企心生退意。

看看歐美等發達國家的汽車市場,品牌的壟斷特質十分明顯,強大如美國,也只有通用、福特和幾個國外品牌,未來的中國市場,也必然會有不少汽車企業將被淘汰。同時,近年來汽車消費市場的低迷,也讓很多車企的生產車間處于低強度運轉甚至空置狀態。可以說,未來部分汽車工廠的關閉會是大概率事件,而很少會有新增、擴建工廠的事情發生。這樣一來,依靠汽車工程謀利的機械九院,未來的業務也很有可能會減少,發展的前景也難言樂觀。

從這個角度來說,6.95億元的高價換來一個“夕陽企業”73.7%的股權,這或許不會是一樁好買賣。在當前汽車市場不景氣的背景下,也許這次一汽股份的掛牌出售,或許很難找到下家。

一汽股份何時上市?

作為巨無霸式的汽車國企,一汽集團的一舉一動,都引人關注。這一次,一汽股份出售機械九院的舉動,也讓人看到了一汽股份的現狀,并沒有外界想象的那么美好。

目前,一汽股份的架構中,拋開一汽解放、一汽客車這樣的商用車公司不說,其乘用車板塊主要有一汽轎車、一汽夏利一汽-大眾。如果再去掉一汽-大眾這樣一家合資公司,目前其他兩大乘用車板塊的表現都相當難看。

數據顯示,2018年,一汽轎車全年營收262.44億元,同比下滑5.94%,凈利潤下滑44.88%至1.55億元,與2017年相比近乎腰斬。而一汽夏利的狀況更加不堪,2018年營收11.25億,同比下降22.50%;凈利潤3730.84萬元,扣除非經常性損益后的凈虧損卻高達12.63億元。而且,一汽夏利所謂的凈利潤,還是靠其轉讓天津一汽豐田15%股權中獲得29.23億元的投資收益后所得。看似風光無限的一汽股份,其實內部并不算強大。

可以說,就目前而言,一汽股份內部的組織架構依然錯綜復雜,短時間內很難理順。2010年,一汽集團啟動主業重組改制,設立一汽股份,并在2011年6月28日進行工商注冊。在一汽集團將持有的一汽轎車、一汽夏利股份轉移至一汽股份過程中,在監管部門要求下,一汽股份做出了五年解決同業競爭的承諾。但顯然,時間已經過去了8年,一汽股份依然沒有兌現當年的承諾。也正因如此,一汽股份的整體上市之路,到目前依然沒有能夠實現。

今年以來,一汽股份旗下全資子公司一汽吉林、一汽解放,控股子公司一汽轎車股權變更頻繁,再加上本次的股權轉讓事件,也可以看到一汽股份為了早日上市,做出了很多努力。根據此前媒體披露的信息來看,在整體上市遙遙無期的情況下,一汽集團很有可能“將各個單元推上市”。比如,有可能將一汽股份打造成乘用車上市平臺,將一汽轎車打造成商用車上市平臺。但無論如何,相比上汽、長安、廣汽等競爭對手,一汽集團的資本市場,確實走得不夠順利。

一汽股份能夠甩掉機械九院這個包袱嗎?答案尚不得而知,但一汽股份的上市之路,注定不會輕松。

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